传统汽车零部件+新能源智能电控产品+磷酸铁锂,富临精工迎来巨变

作者:admin   发布时间:2021-10-22 00:08   浏览:
正文

一、前言

目前,随着新能源时代的到来,锂产业链整体估值得到重构,锂矿行业成为最大受益者。与此同时,碳中和步伐加快,消费能源结构将逐步彻底改变。新能源汽车技术将逐步取代传统燃油车,进入电动时代。作为一家传统的精密零部件制造公司,福林精工已逐步延伸其产业。构建了“传统汽车零部件+新能源智能电控产品+电池正极材料”的产业格局。围绕战略路径,公司业绩逐渐起飞。基于这个判断,我从2021年6月1日开始买入,两次开仓。总成本12.05元/股。两个月内,增长了一倍多。现在,我再来梳理一下福林精工的逻辑。

二、公司主营业务。

2020年福林精工实现营业收入18.33亿元,同比增长21.24%,2011年至2020年复合增长率为23.11%。从上图可以看出,公司向新能源汽车的业务转型在市场上站稳了脚跟。目前,公司主营业务为汽车发动机精密零部件及新能源锂电池正极材料的研发、生产和销售,可分为以下三类:

(一)传统汽车业务。

传统燃油车零部件:VVT、发动机精密液压件(挺杆、喷嘴、液压张紧器、摇臂)等。其中,VVT为进口替代产品,填补了国内空空白,销售收入仍在快速增长。目前,它是公司收入的主要来源。2019年,VVT实现营业收入8.08亿元,占全年营业收入的53.1%。

作为国内同行企业中唯一能同时为通用、PSA、大众、奥迪等国际一流车企开发新技术的全球供应商。,同时绑定优质客户,VVT与大众集团、比亚迪、长安汽车、广汽三菱、广汽集团、吉利汽车、奥迪、奇瑞、东风汽车、通用汽车、东风Logo、雪铁龙等一流车企建立了长期稳定的合作关系,业绩增长稳定有保障。为了保持公司在VVT的业绩增长和领先,电动VVT提前布局,拿下法国雷诺、PSA等新项目的定点,2021年实现小批量生产。

在发动机精密液压件领域,产品毛利率保持在30%左右,总体保持稳定,油泵挺柱已被奥迪欧洲项目指定。

(2)新能源汽车业务。

富精工在新能源汽车领域的布局包括:减速器、电子水泵、热管理系统、CDC电磁阀等。其中,2020年5月成功进入华为汽车供应链,与华为签订《车辆缓速器采购项目协议》。新能源有轨电车作为华为新布局的领域,近年来在新能源汽车领域不断努力。先后与奥迪、宝马、戴姆勒、爱立信、英特尔、诺基亚、高通联合宣布成立“5GAA”,并与长安汽车、小康、北汽蓝谷等国产汽车品牌联合造车。

虽然福林精工的电驱动系统组件2018年和2019年的营业收入分别为54.73万元和98.87万元,但由于产品表现突出,该车载减速器的多个平台产品已被联合电子项目指定,并实现了样品销售,2020年将实现快速增长。

目前汽车精密零部件产能为:变速箱电磁阀150万套,电子水泵25万套,电子油泵10万套,GDI泵壳50万套,法国基地生产涂层机械挺杆,产能400万件。

减速器领域,新能源车载电驱动系统年产能15万台/套,已实现向联合电子(UAES)等核心客户批量供货;工厂二期第二条车载电驱动减速器新生产线年产能18万台/套,正在建设调试中。预计建成后,公司车载电驱动减速器年生产能力将达到33万台/套。

(3)磷酸亚铁锂业务。

在之前关于储能的文章中,我已经充分阐述了储能的发展趋势、市场容量和性能优势。磷酸铁锂电池作为化学储能的主要模式,未来随着光伏并网、风能、电动汽车、5G等应用场景的爆发,将充分保障生产企业的营收表现。

富锦精工的磷酸亚铁锂采用固相法+草酸亚铁制成,压实密度高,循环衰减少,与其他磷酸亚铁锂企业形成差异化竞争。2021年与当代安普瑞斯科技有限公司深度合作,捆绑销售,降低磷酸亚铁锂扩产风险。

目前,江西工厂的磷酸亚铁锂正极材料产能为1.2万吨,株洲工厂的三元正极材料产能为2000吨。持有34%股份的应科院锂业拥有1万吨氢氧化锂和8000吨微粉碳酸锂产能。

在建产能:四川射洪基地有5万吨磷酸亚铁锂。持有34%股份的应科院锂业计划投资10万吨氢氧化锂、碳酸锂、磷酸二氢锂,同时年产锂精矿50万吨。在射洪西部国际技术合作产业园投资新建年产25万吨磷酸亚铁锂正极材料项目,其中一期项目年产6万吨。如果全部达产,福林精工将成为磷酸亚铁锂正极材料龙头企业。

三是公司的研究项目和研发实力。

目前,公司研发项目包括电子水泵项目、VVL项目、热管理项目、可变悬架电磁阀、自动变速器电磁阀和毫米波雷达项目。其中,已向吉利汽车批量供应30000台400W电子泵;变速箱自动驻车电磁阀获得长城汽车和邦奇项目定点,已开始批量供货长城汽车。预计2021年实现量产将为公司带来新的增长点。

可以看到公司目前在研项目主要发力新能源汽车赛道,近3年来保持较高的研发投入,连续3年研发费用占营业收入的11%以上。可以看出,公司目前的研究项目主要集中在新能源汽车赛道,近三年保持了较高的研发投入,研发费用连续三年占营业收入的11%以上。

四是净资产收益率保持稳定,行业领先。

除了并购雷霆万钧的那几年,公司的资产净收入保持在19%到34%之间。此外,由于江西升华的雷霆表现,公司管理层逐渐趋于谨慎,近两年公司资产负债率控制在35%左右。

公司2019年ROE2020ROE富临精工29.38.88%派生科技-37.77%1.71%精锻科技9.02%7.17%天润工业8.04.61%

更多研究动态跟踪请关注我的微信微信官方账号:迟到。

热点文章
近期更新
友情链接

Powered by 手机黄台网站大全 @2018 RSS地图 HTML地图

h福利社 2013-2021 版权所有